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是陣痛還是災難?WeWork帶給軟銀的?

2019-10-20 09:11:56 來源:亞匯網 作者:大戈 打印 字號:  

   一個在創投圈廣為流傳的故事是,2017年孫正義問WeWork創始人諾伊曼,“你覺得在一場戰斗中,聰明人和瘋子,究竟誰會贏?”諾伊曼告訴孫正義,“瘋子!焙髞,孫正義向WeWork投資了44億美金。

   兩年后,孫正義還想繼續向WeWork注資。但時移勢易,WeWork似乎不太愿意接受這筆錢了。據鋅財經了解,在母公司We Company放棄IPO后,極度缺錢的WeWork一共收到了兩根橄欖枝:軟銀提供的新一輪股權融資的談判機會,還有摩根大通(120.56 0.21 0.17%)提供的數十億美元的債務融資協議。

   種種跡象表明,WeWork這次融資方案的選擇,不僅關乎自身,更牽扯到了軟銀以及孫正義的命運。

   極度貧血

   被譽為“寫字樓二房東”的WeWork,目前已經極度貧血。

   媒體獲悉,WeWork手頭的資金,或將在11月耗盡。如果在11月之前沒有任何資金注入,將面臨資金短缺的風險。但要命的是,此時幾乎沒有人愿意當接盤俠。

   據媒體報道,私人場外交易市場上關于WeWork的交易幾乎已經停止。而WeWork印度業務大股東吉圖·弗瓦尼(Jitu Virwani)也對媒體表示,WeWork與印度當地銀行ICICI Bank的1億美元談判已經破裂。

   圍城外的人唯恐避之不及,城內的人也紛紛套現逃離。高盛(206.52 0.06 0.03%)CFO Stephen Scherr在財報會上證實,高盛已經將持有的WeWork股權減計了8000萬美元,遠低于摩根大通的預期。

   這一切的背后,折射出了WeWork市值暴跌的窘境。在撤銷IPO后,WeWork的市值也從當初的100億美金一路下挫。據鋅財經了解,截至發稿前,WeWork市值只剩下70億美元了。和當初最高的470億美元相比,如今只剩下個零頭。

   也就是說,如果沒有融資進來,等待WeWork的只能是破產清算。但在關鍵時刻,軟銀、摩根都給出了解決方案。

   據鋅財經了解,軟銀提出通過新的股債結合的方式,投資WeWork數十億美元。并且要求進一步邊緣化該公司創始人亞當紐曼。值得一提的是,在此前軟銀已經持有WeWork29%股權;而摩根大通則拋出了約50億美元的融資方案,包括至少20億美元的無擔保實物支付票據,但票息竟罕見地高達15%。鋅財經了解到,這幾乎是WeWork去年首次發行債券時所支付收益率的兩倍。

   也就是說,軟銀想要控制權,而高盛在乎的是錢。

   騎虎難下的軟銀

   對孫正義來說,投資WeWork更像是一場豪賭,只不過和投資阿里(169.13 -7.72 -4.37%)巴巴的結果不同,如今整個軟銀需要為孫正義一個人的行為背鍋。

   據鋅財經的消息,自2017年入股WeWork以來,孫正義就不斷對后者加碼,迄今為止軟銀已經對WeWork注資超過百億美元,已經持有后者29%的股份。尤其是在今年對WeWork注資20億美元后,后者的市值更是一路沖到了470億美元。

   但孫正義一路高歌猛進的同時,軟銀內部人士早已經憂心忡忡。據外媒的消息,軟銀內部高管尼克什·阿羅拉(Nikesh Arora)和阿洛克·薩馬(Alok Sama)在孫正義對WeWork注資時,就建議對WeWork的估值不應該高于80億美元,一旦超出軟銀就應該撤手。隨著孫正義持續追加投資,兩位高管也相繼離開了軟銀。

   孫正義的豪賭也引發了軟銀和投資者的緊張關系。鋅財經了解到,愿景基金、連同沙特阿拉伯公共投資基金和穆巴達拉投資公司,在19年早期的時候就放棄了孫正義倡導的對WeWork160億美元的投資,軟銀隨后將投資金額縮減至20億美元。

   然而,WeWorkIPO的不順最終還是引發了軟銀的危機。據外媒報道,10月14日,軟銀的東京股票下跌7.3%,兩周內軟銀的市值直接損失了220億美元。

   對此時已經泥足深陷的軟銀來說,撒手不管就意味著讓前期數百億美元的投入打水漂,這顯然是軟銀以及孫正義不愿意見到的。而孫正義顯然不愿意承認自己的失敗,他在接受媒體采訪時表示,“與之前相比,WeWork出現的小危機只不過是小孩子的游戲!

   止損是不可能止損的了,WeWork挖完坑,軟銀只能跟在后面填。

   燒掉未來的愿景基金

   軟銀伸手WeWork的另一層原因,更在于其背后的愿景基金。

   種種跡象表明,和愿景基金相比,軟銀砸在WeWork里面的錢不過是小巫見大巫。

   鋅財經了解到,2016年10月,著眼全球市場的孫正義成立了愿景基金。隨后在2017年10月、愿景基金拿到了阿聯酋、蘋果(236.41 1.13 0.48%)、富士康以及軟銀自己等大財團募集的 930 億美元;在2018年,愿景又相繼拿到了軟銀集團、沙特阿拉伯主權財富基金、阿聯酋Mubadala投資基金在內的50億美元的投資。

   手握大把現金的孫正義于是開啟了撒錢之旅。他曾經公開表示,計劃每兩三年募集一只1000億美元新基金,每年投資大約500億美元。而Uber、滴滴、OYO、波士頓動力,以及WeWork,都成功拿到了愿景基金的投資。據鋅財經了解,截至2019年10月,愿景基金共投資了82家科技公司。

   精明的孫正義把算盤打得也很響。根據外媒報道,因為手里攥著1000億美金,僅協議中軟銀向投資者收取的 0.7%--1.3% 的服務費。這樣算下來愿景基金一年也能輕輕松松賺到10億美元。

   然而最后的結果,卻和孫正義預料的大相徑庭。愿景基金投資幾項重要的投資,都指向了一個詞:燒錢。

   鋅財經了解到,自今年5月份上市以來,Uber已較發行價跌去了30%的市值。2019年第二季度財報顯示,Uber虧損已達50億美元,刷新此前燒錢記錄;

   WeWork招股書顯示,2016年至2018年三年內,公司合計虧損33億美元。到了2019年上半年,WeWork的凈虧損更是罕見地達到了9.04億美元;

   曾被軟銀寄予厚望的波士頓動力,更是因為虧損嚴重而被谷歌(1245.49 -7.58 -0.60%)賣給了軟銀,目前盈利上不明確。

   2019年6月,軟銀官方數據披露,在其進行了總計642億美元的投資后,愿景基金已經獲得了62%的回報。但據鋅財經了解,愿景基金投資的大部分項目都未實現收益。在共享領域的投資接連出現收益不明顯后,LP已經對愿景基金逐漸喪失了信心,甚至影響了愿景二號資金的募集。

   根據外媒的消息,目標規模為1080億的愿景二號基金,已確認承諾出資的公司只給出了380億美元的承諾,而剩下的700億美元缺口還尚無著落。

   除此之外,WeWork的暴雷也引發了投資機構對愿景基金的重新審視。知情人士告訴媒體,知名投資機構高盛壓縮對愿景基金的貸款頭寸,尋求將其轉手。鋅財經了解到,在過去的幾個月里,高盛已經接觸了多家金融機構,而為了將愿景的擔保證券出售,高盛更是打出了降價、以及將證券拆分至最小5000萬美元的方式,準備套現離場。

   陣痛還是災難

   孫正義顯然沒有預料到,1000億美元的資金,竟然在如今集體引發暴雷。他在接受外媒采訪時表示,“距離結果還有很長的路要走,這讓我感到羞愧和不耐煩!

   然而在孫正義和軟銀給WeWork 擦屁股時,后者顯然不打算消停。據鋅財經了解,與向軟銀出售自己的股權相比,WeWork 更傾向于摩根大通牽頭的約50億美元的融資方案。對此,彭博行業研究分析師Arnold Kakuda在一份報告中表示,“即使債券收益率超過10%,對面臨其他不利因素的燒錢業務可能也沒有什么胃口!

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關鍵詞: 美元 IPO 債券 摩根大通 金融


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